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在一片“周四正回購或暫停”的猜測(cè)聲中，央行[微博]仍堅(jiān)持開展28天正回購，但操作量?jī)H為象征性的100億，較本周二縮量5成，令本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放200億，連續(xù)第三周實(shí)現(xiàn)凈投放。
這是正回購本周第二次縮量。100億正回購屬于“可做可不做”的操作量，顯示央行在5月最后一期正回購仍保持定力，但回籠力度已大為縮減，再加上有400億國庫現(xiàn)金定存今日招標(biāo)，因此對(duì)債市和貨幣市場(chǎng)今日繼續(xù)有提振作用。
事實(shí)上，在127號(hào)文、再貸款傳聞、央行正回購縮量、總理表示政策工具要“適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”等多項(xiàng)利好因素刺激下，近兩日，國債期貨和銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)率先反應(yīng)，充斥著對(duì)貨幣政策放松預(yù)期。
周三，國債期貨延續(xù)前日漲勢(shì)，現(xiàn)券市場(chǎng)交投熱情明顯提高，震蕩了兩周多的市場(chǎng)收益率出現(xiàn)明顯松動(dòng)，市場(chǎng)再現(xiàn)對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期。
“我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力傳導(dǎo)成實(shí)質(zhì)性的貨幣政策放松實(shí)現(xiàn)，債市切換成牛陡行情。”國信證券今日指出。
但市場(chǎng)也不乏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。民生銀行金融市場(chǎng)部則認(rèn)為，從貨幣政策的角度來看，央行今年以來一直積極采取措施，來平抑流動(dòng)性的異常波動(dòng)來保持資金面的整體平穩(wěn)，正回購縮量很可能僅是因?yàn)榈狡诹枯^少。
“貨幣政策何時(shí)放松以及以何種形式放松，仍要看外匯占款和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體情況而定。”民生銀行指出。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌昨日認(rèn)為，盡管短期內(nèi)出現(xiàn)重大貨幣寬松的可能性較低，但是中國人民銀行[微博]已經(jīng)采取了各種貨幣政策立場(chǎng)的微調(diào)措施。
這些措施包括觀察到的措施如正回購、央行票據(jù)，未觀察到的措施如動(dòng)態(tài)和差別化存款準(zhǔn)備金率、對(duì)個(gè)別銀行的流動(dòng)性供應(yīng)和其他披露滯后的措施，如標(biāo)準(zhǔn)貸款工具、再貸款。展望未來，微調(diào)的區(qū)間可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)整，這取決于經(jīng)濟(jì)情況的發(fā)展變化。
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